Preferensaktier är en särskild typ av aktier som ofta lockar investerare som söker stabila och förutsägbara utdelningar. En preferensaktie är en typ av aktie som ger företräde till utdelning före vanliga aktier. Just ordet "preferens" betyder att du som aktieägare får förtur vid utdelningar jämfört med ägare av stamaktier i bolaget.
Definition och syfte
Preferensaktier är ett aktieslag där aktierna har företräde (preferens) framför övriga aktieslag till ekonomiska rättigheter i aktiebolaget. Preferensaktieägare har alltså förtur till bolagets avkastning. I det fall ett aktiebolag har preferensaktier kallas övriga aktier stamaktier.
Syftet med preferensaktier är vanligtvis att attrahera nytt riskkapital genom att ge en säkrare avkastning till aktieägarna. Det kan till exempel ske i en situation då bolaget går dåligt och förutvarande aktieägare inte vill göra ytterligare satsningar, medan nya investerare är skeptiska till att teckna aktier om de inte får löfte om en bättre ställning än förutvarande aktieägare.
Preferensaktier - en hybrid mellan aktie och obligation
Man brukar ofta säga att en preferensaktie är som en blandning av en obligation och en stamaktie. Preferensaktierna är dock fortfarande beroende av ett utdelningsbeslut på bolagsstämma till skillnad mot skuldebrev där bolaget är avtalsmässigt bundet att betala överenskommen ränta.
Läs även: analys av SAS utdelningshistorik
Preferensaktier fungerar på ett liknande sätt som en obligation. Den fasta utdelningen du får, en gång varje kvartal, går att likna med räntan du får från en obligation. Det liknas med ett lån eftersom bolaget oftast kallar tillbaka preferensaktien när de fått in det kapital de behöver. Bolaget köper sedan tillbaka aktien till en förutbestämd inlösenkurs, vilket återbetalar "lånet".
Preferensvillkor - hur utdelning och företräde fungerar
Den normala skillnaden mellan preferensaktier och stamaktier är att en preferensaktie har bättre rätt till vinstutdelning och andra ekonomiska rättigheter än stamaktierna. Det är ofta vinstutdelningen som är i fokus, men preferensen gäller ofta också andra typer av värdeöverföringar till aktieägarna, bland annat utbetalning vid minskning av aktiekapitalet eller likvidation.
Företrädesrätten kan varieras på många sätt. En vanlig variant av preferensaktie är att aktieägaren har rätt till utdelning upp till en viss procentsats av vinsten innan stamaktierna kan få någon utdelning. Företrädesrätten kan även vara exempelvis utdelning med ett fast belopp eller under begränsad tid.
Det är vanligt att företrädesrätten är så kallat kumulativ, det vill säga att utdelning som inte kan betalas ut till fullo ett enskilt år rullas fram till det år utdelning kan ske. Det är även vanligt att preferensaktier har ett tak för sin företrädesrätt, det vill säga de får inte ut något mer än överenskommen utdelningsnivå oavsett hur bra företaget går (en så kallad limiterad preferensaktie).
Exempel: Preferensvillkor i bolagsordningen för SAS AB (2017)
Beslutar bolagsstämman om vinstutdelning skall preferensaktier medföra företrädesrätt framför stamaktier och förlagsaktier till årlig utdelning enligt nedan. Företräde till utdelning per preferensaktie (”Preferensutdelning”) skall:
- från och med det första utbetalningstillfället som infaller närmast efter det att preferensaktierna registrerades vid Bolagsverket till och med utbetalningstillfället som infaller närmast efter avstämningsdagen den 5 februari 2019 uppgå till 50 kronor per år, jämnt fördelat på kvartalsvisa utbetalningar; och
- från och med dagen efter utbetalningstillfället som infaller närmast efter avstämningsdagen den 5 februari 2019 och för tiden därefter skall Preferensutdelningen ökas med ett belopp motsvarande 1 procent av teckningskursen för preferensaktie vid den första emissionen av preferensaktier per år, jämnt fördelat på kvartalsvisa utbetalningar.
Utbetalning av utdelning på preferensaktier skall ske kvartalsvis. Avstämningsdagar skall vara den 5 februari, den 5 maj, den 5 augusti och den 5 november. Utbetalning av utdelning skall ske tredje bankdagen efter avstämningsdagen.
Kumulativa belopp och uppräkning
Om ingen utdelning lämnats på preferensaktier, eller om endast utdelning understigande Preferensutdelningen lämnats, skall preferensaktierna medföra rätt att i tillägg till framtida Preferensutdelning erhålla ett belopp, jämnt fördelat på varje preferensaktie, motsvarande skillnaden mellan vad som skulle ha betalats ut enligt ovan och utbetalat belopp (”Innestående Belopp”), innan värdeöverföring till innehavare av stamaktier eller förlagsaktier får ske.
Innestående Belopp skall räknas upp med en faktor motsvarande en årlig räntesats om 20 procent, varvid uppräkning skall ske med början från den kvartalsvisa tidpunkt då utbetalning av del av utdelningen skett (eller borde ha skett, i det fall det ej skett någon utdelning alls). Även utdelning av Innestående Belopp förutsätter att bolagsstämman beslutar om vinstutdelning.
Preferensaktierna skall i övrigt inte medföra någon rätt till utdelning.
Fördelar och nackdelar
Preferensaktier passar dig som vill ha ett mindre riskfyllt alternativ än stamaktier, få förtur på din aktieutdelning, ha större chans att få tillbaka dina pengar vid en eventuell konkurs och få en regelbunden och stabil utdelning fyra gånger per år.
Även om preferensaktier ibland är nödvändiga för att locka investerare att skjuta till nytt riskkapital i ett bolag som har svårigheter kan preferensaktierna medföra problem i framtiden. Aktieägare till de olika aktieslagen kan komma att agera mot varandra eftersom man har olika nytta och risk i förhållande till bolaget. Stamaktieägare kan försöka stoppa beslut om utdelning och preferensaktieägarna kan å sin sida vilja förhindra högre utdelning än den som täcker preferensaktieägarnas rätt till utdelning.
Det kan uppstå problem vid senare utgivning av värdepapper i bolaget. Grundregeln är att aktieägare har företrädesrätt till teckning av nya aktier, men finns aktier med olika rätt till tillgångar, vinst eller röster i bolaget krävs att frågan hanteras i bolagsordningen.
Risker: inlösenkurs, räntekänslighet och utdelningsrisk
Inlösenkursen är ett förutbestämt pris som bolaget har rätt (eller i vissa fall skyldighet) att lösa in preferensaktien för vid ett visst tillfälle eller under vissa villkor. Det fungerar ungefär som ett "tak" på aktiens värde - och är en viktig faktor att förstå innan du investerar.
Om preferensaktien handlas på börsen till exempelvis 340 kr, men har en inlösenkurs på 300 kr, finns alltid risken att bolaget beslutar att köpa tillbaka aktien till just 300 kr. I så fall gör du direkt en förlust på 40 kr per aktie, trots att utdelningen kan ha varit attraktiv.
Löptiden (durationen) på preferensaktier är i princip evig, vilket gör dem räntekänsliga. Var uppmärksam på att preferensaktier ofta har högre direktavkastning men också kan vara mer känsliga för ränteförändringar och likviditetsproblem.
SAS preferensaktie - historik och viktiga händelser
SAS har haft preferensaktier med tydligt angivna villkor i sin bolagsordning och genomfört flera inlösenförfaranden. Obligatorisk inlösen av samtliga preferensaktier genomfördes 2018, där inlösenlikviden uppgick till 529,17 kronor per preferensaktie. Partiell obligatorisk inlösen av högst 4 900 000 preferensaktier genomfördes också 2018, med inlösenbelopp 526,53 kronor per preferensaktie.
År 2014 fanns ett erbjudande att teckna preferensaktier riktat till allmänheten och institutionella investerare. Under 2001 genomfördes ett uppköp av SAS Sverige AB där 1 aktie i SAS Sverige gav en aktie i SAS AB.
Den 28 augusti 2024 offentliggjorde SAS att bolaget har avslutat sina rekonstruktionsförfaranden och gått ur chapter 11-processen i USA samt företagsrekonstruktionen i Sverige. De nya huvudägarna i det rekonstruerade bolaget är Castlelake, Air France-KLM, Lind Invest och den danska staten. I samband med slutförandet av rekonstruktionsförfarandena skedde inlösen och indragning av samtliga av SAS AB:s stamaktier. Aktierna löstes in utan ersättning.
Du ska redovisa förluster avseende inlösta aktier på bilaga K12 i deklarationen 2025. Har du sålt dina aktier innan avnoteringen ska du redovisa försäljningen på bilaga K4.
Praktiska råd för investerare
Du köper preferensaktier på börsen, precis som du handlar med vanliga stamaktier. Preferensaktierna är märkta med Pref efter företagsnamnet, och syns i listan bland bolagets övriga aktier. Logga in i nätbanken och leta upp de aktier du vill köpa. Om du söker på Pref hittar du alla preferensaktier du kan handla hos oss.
För de flesta nybörjare är ett investeringssparkonto (ISK) bäst - då slipper du deklarera varje försäljning, och utdelningarna beskattas genom schablonskatt. Alternativt kan en kapitalförsäkring (KF) vara fördelaktigt om du investerar i bolag som inte är svenska.
Läs alltid villkoren i prospektet - där står inlösenkurs och eventuella datum. Undvik att betala mycket över inlösenkursen, särskilt i bolag där en inlösen känns sannolik inom kort. Håll koll på utdelningsdatum och bolagets nyheter - gärna genom bevakningsverktyg hos din nätmäklare.
Vad skiljer preferensaktier från D‑aktier och stamaktier?
Preferensaktier har oftast en fast förutbestämd utdelning, som betalas ut kvartalsvis, medan D‑aktier har vanligtvis en målsatt eller rekommenderad utdelning och kan betalas en gång per år. Preferensaktier har företräde framför både D‑aktier och stamaktier till utdelning, vilket innebär att dessa aktieägare får sin utdelning först - och om den uteblir ackumuleras den ofta.
Preferensaktier har ofta en angiven inlösenkurs - ett pris där bolaget kan (eller måste) köpa tillbaka aktien. D‑aktier saknar inlösenkurs och kan därmed inte lösas in av bolaget, vilket gör dem mer lämpade för långsiktigt innehav utan inlösenrisk.
Tips för att hitta stabila preferensaktier
- Utdelningshistorik: Har bolaget betalat ut utdelningen som utlovat - även i sämre tider?
- Inlösenkurs: Undvik att köpa långt över inlösenkursen.
- Kassaflöde och finansiell styrka: Kontrollera att utdelningar betalas med verkliga pengar, inte lånade.
- Bransch och affärsmodell: Fastighetsbolag dominerar ofta bland preferensaktier, men affärsmodellens kvalitet varierar.
- Riskbedömning: Var försiktig med onormalt höga direktavkastningar - de kan signalera hög risk.
Vanliga frågor - korta svar
- Vad är preferensaktier? Preferensaktier är en hybrid mellan aktier och obligationer: du får förutbestämd utdelning regelbundet, och har förtur till utdelning jämfört med stamaktieägare.
- Är preferensaktier en bra investering för nybörjare? De passar flera nybörjare eftersom de erbjuder stabil utdelning och lägre kursrörelser än vanliga aktier, men förstå villkor kring inlösen och ränteläge.
- Hur mycket utdelning kan jag förvänta mig? Preferensaktier har ofta hög direktavkastning, vanligtvis i spannet 5-8 %, och betalas ut kvartalsvis - men utdelningen är inte garanterad om bolaget kraftigt försämras.
- Vad är inlösenkurs och varför är det viktigt? Inlösenkursen är det pris bolaget kan lösa in aktien för i framtiden. Om marknadskursen är högre finns risk för kursförlust vid inlösen.
- Vilka risker finns med preferensaktier? Riskerna inkluderar möjlighet till utdelningsinställning, räntekänslighet, inlösenrisk och ofta låg likviditet.
Tabell: viktiga händelser i SAS preferensaktie-historik
| År | Händelse |
|---|---|
| 2001 | Ny notering på A-listan; uppköp av SAS Sverige AB. |
| 2014 | Erbjudande att teckna preferensaktier riktat till allmänheten och institutionella investerare. |
| 2018 | Obligatorisk inlösen av samtliga preferensaktier; partiell obligatorisk inlösen genomfördes också med särskilda inlösenbelopp. |
| 2024 | SAS avslutade rekonstruktionsförfaranden; inlösen och indragning av stamaktier genomfördes i samband med omstrukturering. |
Preferensaktier kallas för preffar. Det är en sorts högutdelande aktie vars kurs inte påverkas lika mycket av bolagets vinstutveckling som vanliga aktier, vilket ofta kallas stamaktier. Som jag lovade i min första aktiebok finns här en sammanställning över de svenska preferensaktiernas villkor. Kom ihåg att aktierna kan bli inlösta till sin inlösenkurs, men de behöver å andra sidan inte bli det heller.
